华尔街分析师和投资策略师喜欢使用“衰退指标”。 这些简单的统计数据可以作为（潜在）即将发生的经济灾难的证据，可以成为管理风险的宝贵工具。 只需看看其中最著名的一项：收益率曲线。 自 1969 年以来，每次美国经济衰退之前都会出现收益率曲线倒挂。
收益率曲线是相关债券（最常见的是美国 10 年期国债和两年期国债）收益率之间关系的图形表示。 通常，短期债券的收益率低于长期债券，因为投资者将资金锁定更长时间，从而承担更多风险。 这种关系由向上倾斜的曲线表示。 但有时收益率曲线可能会反转，这意味着长期债券收益率低于短期债券收益率。
Verdence Capital Advisors 首席投资官 Megan Horneman 周一警告称，即使过去了近一年，投资者也不应对这一“历史性衰退指标”感到“自满”。
“从历史上看，收益率曲线倒挂后，经济大约需要 15 个月的时间才能正式进入衰退，”这位华尔街资深人士在周一的《每周投资洞察》研究报告中解释道。 “将同样的时间框架应用于当前的倒挂（大约一年前），经济可能会在今年 10 月进入衰退。”
霍尼曼在德意志银行工作了十多年，后来转到维登斯，他指出，收益率曲线倒挂和“许多其他经济信号”证明，今年下半年的经济衰退几乎“不可避免”。
问题是，尽管自 1969 年以来每次衰退之前都会出现收益率曲线反转，但并非每次收益率曲线反转都先于衰退。 过去六次预测都正确预测了经济衰退，但有一个关键的例外：俄罗斯入侵乌克兰后 2022 年 3 月出现的短暂反转吓坏了投资者。
那么收益率曲线是什么，为什么它如此可怕，霍尼曼在信号中看到了什么？
读茶叶
收益率曲线倒挂通常表明投资者正在将资金从短期债券转向长期债券，因为他们预计经济活动的近期下滑将迫使美联储降息。 本质上，这是市场对经济前景越来越悲观的一个迹象。 这正是 2022 年 7 月 5 日发生的情况，国债收益率曲线（10 年期国债和两年期国债收益率之间的差值）倒挂，并且从那时起就一直如此。